斷尾求生的藝術
　◆　停損篇

一般人的觀念裡，期貨交易是一個「高風險、高報酬」的市場，大多數的參與者雖然都具備這個常識，但是往往只沉醉於可觀的獲利中，對於「潛在的巨大風險」卻視若無睹。我們都知道，壁虎在面臨生命威脅時，會自斷尾巴以求全身而退，許多自然界中的生物都具備這種令人敬佩的求生本能。在期貨市場中，不怕死的烈士俯拾可見，但擁有壁虎精神、肯認錯停損的人，卻成為了市場的稀有動物。

好的停損點設置技巧很高，且要確實執行須具備異於常人的勇氣與決心，但它卻是成為市場中常勝軍不可或缺的要件之一。本篇文章將簡單介紹數種設定停損點的方法。
  • 一、資金停損法
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    資金停損法無須任何技巧，完全依照各人對於損失的接受程度而定。例如，某人進行一筆交易，他所願意接受的最大損失為500美金，若不幸這個倉位的損失達500美金的時候，就必須無條件地認賠出場。

    這種設定方法的優點是簡單、且不易受到依技術面設定造成觸發性停損的影響；相反地，依吾人的經驗看來，由於這種停損設定法缺乏技術面意義，通常失敗機會較大，但其真正好壞則因人而異，可依各人喜好決定是否採用。
  • 二、技術指標停損法
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    1.SAR指標
    SAR指標是威爾得所發明，其運用類似移動平均線的原理，多空方向顯示於圖形中，且停損點(或停利點)完全依照指標所設定(如圖一所示)，完全不須自行判斷，吾人將其歸類為「懶人操作法」。缺點為停損點通常過大、遇趨勢不明的盤局時績效非常不利。

    （圖一）停損點
    停損點圖一
    （圖一）圖中小點即代表停損點，若位於價格走勢上方則代表做空，反之做多。

    2.移動平均線
    利用移動平均線作為停損點(或停利點)，因為某些參數的移動平均線可視為支撐或壓力，至於參數的設定依各人的交易策略與各個市場的不同而定。

    3.動能指標
    若某人以MACD或K-D指標作為進場依據，例如指標交叉向上買進，則當指標交叉向下時，亦即原先進場的理由消失後，就應將倉位平倉出場(在無其它停損點設定方法的前題下)。
  • 三、價格型態停損法
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    這種方法是依照道氏理論中的各種價格型態所行形成的支撐或壓力為依據，例如頭肩頂、矩形、三角形、旗形…等（型態學非本文主題，故不詳加說明）。吾人須強調，停損點的設置應設於壓力之上(放空者)、支撐之下(做多者)，亦即多讓幾點，以免造成盤中極端點的觸及。

    1.反轉型態
    反轉型態包括頭肩頂(底)、M字頭(W底)、三角形、矩形、拓增形…等，主要是利用價格突破後、這些型態完成，所形成的支撐或壓力作為停損點（如圖二所示）。

    （圖二）停損點
    停損點圖二
    （圖二）圖中顯示瑞士法郎中期趨勢於1999初形成M頭後步入空頭，
    放空者可將停損點放置於頸線上緣，如圖中所示。

    2.連續型態
    連續型態為價格走勢中的整理，有稍作休息再出發的味道，是不錯的進場機會，如三角形、旗形、矩形等（如圖三所示）。其中，若價格走勢呈現橫盤走勢(箱形整理)，且盤整區間夠大，如外匯市場100點以上的區間，則可採取區間來回操作，停損點可置於盤整區間上檔與下檔（如圖四所示）。

    （圖三）停損點
    停損點圖三
    （圖三）圖中顯示加幣在做完三角旗形整理後，繼續原先的跌勢，是不錯的進場放空點。

    （圖四）停損點
    停損點圖四
    （圖四）美國S&P股價指數在1999年初進行近三個月的箱型整理，適合來回操作，
    停損點可分別置於盤整區間的上下檔

    3.趨勢線
    趨勢線是由價格走勢中的兩點即可形成，例如多頭走勢是由逐漸墊高的低點連成上升趨勢線，碰觸次數越多意義越大（趨勢線非本文主題，故僅簡單說明），它可視為上升走勢的支撐，故做多者可將賣出停損點設於上升趨勢線下方（圖五所示），空頭走勢則相反。

    （圖五）停損點
    停損點圖五
    （圖五）道瓊工業股價指數期貨於1999年9月、10月向下修正，
    上方有一條下降趨勢線，放空者可將停損點設立於該線上緣；
    10月底向上突破短期下降趨勢線後，又持續原先的多頭走勢，
    可向上做多，停損點放置於趨勢線下方。

    4.缺口
    缺口可分為一般缺口、突破缺口、逃逸缺口與竭盡缺口等，它可視為支撐或壓力（一般缺口除外），故可將其設置為停損點（如圖六所示）。

    （圖六）停損點
    停損點圖六
    （圖六）澳幣於2000年1月中以跳空方式跌破短期上升趨勢線後，形成突破缺口，
    造成一連串下跌，是不錯的放空機會，停損點可置於缺口上方。

    5.一般性原則
    順勢操作是一般的最高原則 (除箱型盤整外)，假定某人認定此時價格走勢為多頭走勢，則可將停損點設置於前次相對低點，空頭反之，如圖七所示。

    （圖七）停損點
    停損點圖七
    （圖七）澳幣期貨於2000年1月步入空頭，若無前述停損點設置的依據原則，
    則可將停損點設置於前波相對高點，如圖中所示。

    支撐與壓力常被許多人解釋為單一價格點，但吾人對此則不以為然，吾人認為支撐與壓力應是一價格區間而非單一特定點，至於停損點該設置於區間何處，端視價格的波動程度與其交易策略而定。此外，以技術面來設定停損點必須注意，重要的支撐或壓力常為許多人所設定的停損處，故在設定停損時，應避開這些地方(如多讓些點數)，以免受到觸發性停損的波及。

    吾人認為期貨交易首重健全的交易策略，其中資金管理(風險控管)可視為其核心，而停損又可為資金管理的靈魂所在，由此可見停損的重要。唯有落實交易策略、嚴守停損，才能常保青山在，成為期貨市場的常勝軍。