相處
他們結婚已有兩年了。
他愛好文學，經常寫文章放上網絡，可是從來沒有人去看。
他也會攝影，他們結婚的照片就是他自己拍的。
他很愛她。
她也是。
她脾氣很大，經常「欺負」他，是個「辛辣小霸王」。
他脾氣很大，經常讓她，是個「廿四孝老公」。
今天，她又「任性」了。
她﹕「你為什麼不肯替我朋友的婚禮當攝影師？她答應價錢照付。」
他﹕「那一天我剛沒時間。」
她﹕「哼！」
他﹕「嗯？」
她﹕「什麼沒時間？你少寫幾篇鬼都不看的小說，不就行了？」
他﹕「我……總有一天，會，有人欣賞的。」
她﹕「哼！不管怎樣，你一定要替她拍婚禮照。」
他﹕「不行。」
她﹕「就只一次。」
他﹕「一次也不行。」
談判失敗了。於是，她下了最後通牒﹕
三天之內，必須答應，否則──」
第一天。
她「封鎖」了廚房、浴室、電腦、雪櫃、電視機、音嚮組合……只有雙人床沒被「封鎖」，以示「寬宏大量」。當然，她自己也要睡。
他不在乎，因為他口袋裏還有點零錢。
第二天。
她施以突襲，搜去他口袋裏的一切，並警告﹕「瞻敢找「外援」的話，一切
後果自負。」
他慌了。
晚上。
床上。
他求饒，希望她結束這種非常狀態。
她不睬他。決心不「軟」不能被他的花言巧語「迷惑」。除非答應條件。
第三天。
晚上。
床上。
他靠在床上，頭朝東。
她靠在床上，頭朝南。
他﹕「我們好好談談。」
她﹕「不答應條件，不談。」
他﹕「我談的很重要。」
她不吭聲。
他﹕「我們離婚吧。」
她頭皮一炸，摸摸耳朵。
他﹕「我認識一個女孩。」
她氣極了，想爬起來與他打一場。但她又忍住了，要讓他把話說完，不能沒有「度量」，不過，她覺得眼睛有點濕了。
他從胸口摸出一張照片。
她猜出他是從貼身襯衫口袋裏掏出來的，因為前天只有這件襯衫沒有搜索過，是看走了眼。
他﹕「這個女孩很不錯。」
她淚水出來了。
他﹕「而且性格也挺好。」
她很傷心，因為他把別的女孩子的照片放在「貼心」的口袋裏。
他﹕「她說和我結婚後全力支持我寫作。」
她很嫉妒，因為當初她也對他說過這話。
他﹕「這個女孩是真心愛我的。」
她想爬起來朝他吼﹕「我不也是？」
他﹕「因此，我想她是不會逼我幹我不願意幹的事的。」
她在考慮，但她氣難消。
他﹕「你要看看我替她拍的照片嗎？」
她﹕「……」
他把那張照片湊到她眼前。
她火氣很大，一掌打開他的手，再在他瞼上留下鮮紅的五指印。
他嘆了口氣。
她出了口氣。
他把照片放回口袋。
她把手縮進被窩裏。
他把燈熄了，睡了。
她把燈開了，起來。
他睡著了。
她失眠了。
她後悔了，不該對他這樣。
她又哭了，想了很多。
她要把他喊醒，要和他親親熱熱地談談。
她決不再逼他了。
她要看看那個女孩究竟是什麼樣子。
她摸出照片。
她又好氣又好笑，又想哭又想笑。
那是她自己的「標準照」。
是他替她拍的。
她俯下身來，在他的臉上親了一下。
他笑了。原來他也沒有睡著。
黃昏
你今天真的沒辦法趕回來嗎？"他出門的時候，妻送到門口，眼中帶著些許期盼與懇求．"太太，這個客戶很重要，我們可能會談到很晚，我就在那兒旅館住下，不必等我回來了，明天我們再慶祝嘛！"，"好吧！開車小心"，她語氣中掩不住一絲失望．他給了她一個吻，拎著公事包上了他心愛的Benz，緩緩駛出別墅大門。
今天是他與妻的結婚週年紀念日．真是歲月荏苒，想當初他認識妻的時候，立刻被她吸引住．他欣賞她的才華與能幹，獨立堅強，以及善體人意的溫柔．到如今事實證明他的眼光是對的．這些年來她扮演一位相當稱職的商人妻子，給予他莫大的精神支柱，而且在他長年在外奔波之時，獨立撐起一個家，兩個孩子聰明可愛又有禮貌，人人稱羨．而妻兩次臨盆他都缺席，所以妻常開玩笑說人生重要時刻，大概除了他們的婚禮他必得出席外，另外唯一的一個就是她的喪禮了．他對妻的微詞並非不覺，而是目前正面臨他事業的起飛．當初她就是因為了解他的夢想，欣賞他的勇氣，才以心相許．他知道妻仍然是世上最了解他的人，他的努力也全是為了她，她一定會明白這一點而諒解他的．
不久，車子經過一家很大的花店，他立刻停車．妻喜愛深紅色的長莖玫瑰．他訂了七打，七週年，一朵代表一個月，玫瑰色的幸福人生，附上一張精美的卡片，由花店代送．當他用力推開花店玻璃門時，不意將一個手捧一盆植物，身穿深綠色夾克的老人撞倒．"啊！對不起，老先生，您還好吧？"，他急忙想攙起老人，可是老人卻不顧自己，先急忙查看那盆差點脫了手的植物．"喔！還好還好，老天保佑．這盆茉莉幸虧沒摔著"，老人喃喃自語．"對不起，老先生．您還好吧？要不要我送您去看醫生？"老人搖頭．"不用啦！我身子骨還算硬朗，沒事沒事．這是朋友辛苦栽活的，他知道我老伴兒最喜歡茉莉花的香味兒了，我得趕緊拿去讓她瞧瞧．今天呢也是咱兒倆結婚四十五週年的日子，她一定很開心的啦！"
他目送老人的背影，心裡充滿感嘆，真是老而彌堅的夫妻之情啊！等到去了一趟公司之後出來準備往高速公路．他的車子飛馳得一直很順暢．正在慶幸沒遇上塞車時，他突然對路旁的一幕景象給震得呆住－－－－上午他撞倒的那個老人，身穿同件深綠色夾克，在路旁拿著工具細心地為一座墳墓除草，而那盆茉莉被端端正正地供在墓碑前，還有素果馨香．他立刻掉頭，駛回出門的原路，在那花店前停下，他衝進去．
"很抱歉，先生，花還沒包好，我們馬上......"他搖頭．"不必了，我自己送．"
* * * * * * ** * ** * * ** * * ** * * ** * *** * * * **
我們常會忽略愛著我們的另一半 , 希望這則小故事能讓我�谷n好珍惜所擁有的一切!!
第五把鑰匙
他縱容她婚後仍保有著一份自己喜愛的工作，
他縱容她週末約同事回家打通宵的麻將，
他縱容她擁有不下廚的壞習慣，
他縱容她在半夜挑逗那已沉睡的身軀，
他始終都扮演著一個好男人的典範，
好得讓她這個做妻子的自形慚愧。
她第一次懷疑他，是從一把鑰匙開始。
雖然她不是個一百分的好老婆，
但總能從他的一舉一動了解他的情緒，從一個眼神了解他的心境。
他原有四把鑰匙，樓下大門、家裡的兩扇門以及辦公室等四把，
不知從何時起他口袋裡多了一把鑰匙，她曾試探過他，
但他支支吾吾閃爍不定的言詞，令她更加的懷疑這把鑰匙的用途。
她開始有意無意的電話追蹝，偶爾出現在他辦公室，
名為接他下班實為突擊檢查，她開始將工作擺在第二位，
週末也不再約同事回家打牌，還買了一堆烹飪的錄影帶和食譜，
想專心的做個好老婆，可是一切似乎太遲了。
他愈來愈沉默，愈來愈不讓她懂他心裡想什麼，
常常獨自一個人在半夜醒來，坐在陽台上吹了整夜的風，
他變得不大說話，精神有點恍惚，
有一次居然連公事包都沒帶就去上班，
他真的變了很多，唯一沒有變的是他對她的溫柔和體諒，
但她的猜疑始終沒有稍減。
在日以繼夜的追查下，她終於發現那把鑰匙的用途，
是用來開啟銀行保險箱的，於是她決定追查到底，
她悄悄的偷出了那把鑰匙進了銀行。
當鑰匙一寸一寸的伸進那小孔，
在她慌張又迫於知道答案的眼底，謎題即將揭曉。
首先映入眼簾的是一個珠寶盒，她深深的吸了一口氣，
緩緩的打開盒蓋，然後，心裡甜甜的笑了起來:「這個傻瓜。」
那是他們兩人第一次合照的相片。
照片之後是一疊情書，算一算一共二十八封，
全是她在熱戀時期寫給他的，這個時候甜蜜是她臉上唯一的表情。
珠寶盒底下是一些有價證券，有價證券底下是份遺囑，她心想:
「待會兒出去一定要罵一罵他，才三一出頭立什麼遺囑。」
雖然如此，她還是很在意那份遺囑的內容。
她翻開封面，內容寫著---
陽明山的別墅和存款的百分之二十留給父母，
存款的百分之十給大哥，有價證券的百分之三十捐給老人機構，
其餘所有的動產、不動產都寫著一個名字。
她哭了，因為個名字不是別人，正是她自己。
所有的疑慮都煙消雲散，他是愛她的，而且如此忠誠。
正當她收拾起所有怠動準備回家為他籌豐盛晚宴時，
突然，一個信封從兩疊有價證券裡掉下來，
那已經褪去的猜疑，又復萌了，她迅速的抽出信封裡的那張紙，
是一張診斷書，在姓名欄處她看到了先生的名字，
而診斷欄上是四個比刀還利的字-----「骨癌中期」。
每個人心裡都有一把鑰匙
那鑰匙的名字叫「懷疑」
媽媽的七十二封信
那天，是小芳二十歲生日，在爺爺奶奶為她慶生的歡氣氛中，小芳卻懷著忐忑不安的心情期盼郵差的到來。如同每年生日的這一天，她知道母親一定會從美國來信祝她生日快樂。
在小芳的記憶中，母親在她很小、很小的時候就獨自到美國做生意了，小芳的祖父母是這樣告訢她的。在她對母親模糊的殘存印象中，母親曾用一隻溫潤的手臂擁抱著她，用如滿月般慈愛的雙眸注視著她，這是她珍藏在腦海裡，時時又在夢中想起最甜蜜回憶。
然而，小芳對這個印象已逐漸糢糊，卻有著既渴望又怨恨的矛盾情結，她一直無法理解為何母親忍心拋棄幼小的她而遠走她鄉。在她的認知裡，母親是一個婚姻失敗、拋棄她、不負責任的人。小時，每次在想念母親的時候，小芳總是哭喊著祖父母帶她去美國找母親，而兩老總是淚眼以對的說：「妳媽媽在美國忙著工作，她也很想念小芳，但她有她的苦衷，不能陪妳，小芳原諒妳可憐的母親吧！總有一天妳會了解的。」
小芳仍焦急的盼望母親這封祝福她二十歲生日的來信。她打開從小蒐集母親來信的寶物盒，在成疊的信中抽出一封已經泛黃的信，這是她六歲上幼稚園那年母親的來信：
「上幼稚園了，會有很多小朋友陪妳玩，小芳要跟大家好好相處，要注意衣服整齊， 頭髮指甲都要修剪乾淨。」另外一封是十六歲考高中的來信：「聯考只要盡力就好，
以後的發展還是要靠真才實學，才能在社會競爭中脫穎而出。」 在這一封封筆跡娟秀的信中，流露出母親無盡的慈愛，彷彿千言萬語，道不盡、說不完。這些信是小芳十幾年成長過程中，最仰賴的為人處事準則，也是與母親精神上唯
一的交融。在過去無數思念母親的夜晚，她總是抱著這只百寶箱痛哭，母親！您在那 裡？妳體會到小芳的寂寞與思念嗎？為什麼不來看妳女兒，甚至沒留下電話地址，人海茫茫，教我何處去找妳？
郵差終於送來母親的第七十二封信，如同以前一樣，小芳焦急地打開它，而祖父也緊張跟在小芳後面，彷彿預知什麼驚人的事情要發生一樣，而這封信比以前的幾封更加陳舊發黃，小芳看了頓覺訝異，覺得有些不對勁。信上母親的字不再那麼工整有力，而是模糊扭曲的寫著：「小芳，原諒媽咪不能來參加妳最重要的二十歲生日，事實上，每年妳的生日我都想來，但，要是妳知道我在妳三歲時就因胃癌死了，妳就能體諒我為什麼不能陪妳一起成長，共度生日．．．．。」
「原諒妳可憐的母親吧！我在知道自己已經回天乏術時，望著妳口中呢喃喊著媽媽、媽媽，依偎在我懷中，玩耍嬉戲的可愛模樣，我真怨恨自己註定看不到唯一的心肝寶貝長大成人；這是我短暫的生命最大的遺憾。」
「我不怕死亡，但是想到身為一個母親，我有這個責任，也是一種本能的渴望，想教導妳很多、很多關於成長過程中必須要知道的事情，來讓妳快快樂樂的長大成人，就如同其她的母親一樣，可恨的是，我已經沒有盡這個母親天職的機會了，因此我只好在生命結束前的最後日子，想像著妳在成長過程中可能面臨的事情，以僅有的一些精神與力氣，夜以繼日，以淚洗面地連續寫了七十二封家書給妳，然後交給妳在美國的舅舅，按著妳最重要的日子寄回給妳，來傾訴我對妳的思念與期許。雖然我早已魂飛九霄，但這些信是我們母女此刻唯一能做的永恆的精神連繫。」
「此刻，望著妳調皮地在玩扯這些寫完的信，一陣鼻酸又湧了上來，小芳還不知道妳的母親只有幾天的生命，不知道這些信是妳未來十七年要逐封看完的母親的最後遺筆，妳要知道我有多愛妳，多捨不得留下妳孤獨一個人，我現在只能用細若游絲的力量，想像妳現在二十歲亭亭玉立的模樣．．．．。這是最後一封絕筆信，我已無法寫下去，然而，我對妳的愛卻是超越生死，直到永遠、永遠．．．．」
看到這裡，小芳再也按捺不住心裡的震驚與激動，抱著爺爺奶奶嚎啕大哭，信紙從小芳手中滑落，夾在信裡一張泛黃的照片飛落在地上．．．．照片中，母親帶著憔悴但慈祥的微笑，含情脈脈的注視著身旁的小芳，她手中飛舞著一疊信在玩耍．．．．。
照片背後是母親模糊的筆跡，寫著：「小芳生日快樂！」
六大步驟，你也能跟巴菲特一樣選到好股票
文◎洪瑞泰口述、張國蓮整理
華倫•巴菲特（Warren Buffett）的投資實績令投資人欽佩，本文特別與巴菲特選股魔法書》作者、以Buffett信徒自居的洪瑞泰合作，提供活用ROE的六大應用步驟，投資人只要按部就班執行，就能像巴菲特一樣選到好股票並便宜買進。
ROE是巴菲特最重視的指標，能維持高ROE特性的股票，才是巴菲特最終選擇標的。高ROE就像學生每次考試都考高分一樣，例如當A學生每次考試成績都維持在90分以上，就代表A學生具有持續考高分實力；而B學生這次考20分，下次考50分，雖然成績比以往大幅增加了1.5倍，但實際成績還是不及格，而且下次還是可能再考個20分。如果你投資期待的是長期穩定的好報酬，當然要選擇A而放棄B了。
一家企業能維持高ROE，代表從生產、銷售、經營、技術、服務、市場占有率等各層面匯聚的綜效優異，股東因此才能獲得高額的報償，這也是巴
菲特會以高ROE為篩選股票核心的邏輯，以下我活用ROE選股的六大應用步 驟。
• 步驟1過去5年ROE＞15％，否則不予考慮
依據巴菲特在1987波克夏年報中的提示：高獲利公司的營業型態，不管是五年前或是十年前，通常沒有太大差別。也就是長年高ROE的公司，不會是十年前經營紡織業，五年前大轉彎做印刷電路板，一定是營業型態穩定，才能穩定創造高獲利。因此巴菲特第一關會先篩選出ROE大於15％以上
的公司。 回到台股上，我曾經根據財務報表統計過所有上市櫃公司，過去五年ROE大於15％的公司，下一年度ROE仍大於15％的機率是70％，證明巴菲特的好學生繼續維持好學生的邏輯是真理。在高ROE的判斷上，建議以過去五年的ROE數字，來判斷一家公司是否有維持高ROE的實力，判斷依據為：
a. 選擇過去五年ROE至少大於15％，若能穩定向上更佳
b. 但若過去五年中有兩年＜15％，或者過去五年中有一年，而且是最近一 年低於15％，則選擇觀望
TIPS：如何利用網路搜尋ROE？
以查詢中碳（1723）ROE為例
查詢1 蕃薯藤（www.yam.com）點選「股市」
查詢2 於台股代碼或名稱欄位輸入「1723」
查詢3 點選財務報表項下「資產負債表」可以查詢長期投資、固定投資、
股東權益；點選「損益表」可以查詢稅後淨利
查詢4 點選財務分析項下「財務比率分析」可以查詢股東權益報酬率（淨 值報酬率）
• 步驟2盈餘再投資率低於40％佳，最高不超過80％
當一家公司營運產生盈餘後，公司可以有三種運用盈餘的方法，一是配發 股息（即現金股利）給股東；二是買回庫藏股；三是拿去再投資。巴菲特
眼中的好學生是指配發股息愈高愈好、再投資愈少愈好。代表公司以現有 營運型態就可以不斷賺錢，而不是要靠不斷投資才能維持獲利，這裡所指
的再投資的比率就是?盈餘再投資率?。
Tips︰盈餘再投資率怎麼算出來？
盈餘再投資率是指公司把賺到的錢再投資機器設備、廠房、土地的比例。 盈餘再投資率如果是8％，表示公司每賺100元，拿去再投資的金額只有8元，
也就是有92元的盈餘留下來，這代表可以拿來配現金的錢較多，通常盈餘 再投資率低於40％是我們所喜愛的，大於80％就算偏高了。換句話說，盈餘再投資率也是資本支出占盈餘比率，以賣苯與瀝青的中碳（1723）為例，計算其盈餘再投資率為-3％，意指不用增加資本支出，每年稅後淨利卻能穩定上揚，表示中碳的營運模式不用靠股東年年花大錢買機器設備，就能年年幫股東大賺錢。這種不用股東心煩的好學生，當然值得關注，因此看完ROE後，第二步驟就應接著看盈餘再投資率。
• 步驟3高盈餘再投資率，須搭配高獲利成長
前面提到要找盈餘再投資率愈低愈好，但並非盈餘再投資率高就沒有投資 價值。如果是高盈餘再投資率就必須搭配高獲利成長，才能繼續支持高ROE，
目前我看到符合這項特質的公司有鴻海（2317）與波克夏，但要注意的是， 這種雙率都高的公司其實是罕見的特例。因為我認為沒有永遠成長的公司，投資此類公司每年都必須確認其高成長性是否持續，如果無法持續，當它往低ROE方向發展時，投資人就應該捨棄它，而如果是往高ROE與低盈餘再投資率的方向靠攏，就可以長期繼續投資。再以台塑三寶為例，他們的盈餘再投資率都大於100％，但還是每年配現金給股東，我詳細了解後，發現他們配給股東的現金是跟銀行借來的，對於這樣的情況，我就會比較持保留與觀望的態度。
• 步驟4經久不變、獨占、多角化至少具備一項
巴菲特說，如果不打算持有一支股票10年以上，那最好連10分鐘都不要擁 有，在買之前想想好股票特質，先看看過去10年這個特質有沒有改變過，
如果沒變，未來改變的機率就較低，維持穩定獲利與高ROE的機率就高。 巴菲特認為好公司的特質包括經久不變的產品、獨占/名牌/高市占率以及
多角化能力強。銷售產品經久不變，是可以常常維持高獲利的重要特徵，因為變化不大，原先優勢就容易保持，可口可樂、刮鬍刀、巧克力、珠寶等都是例子。此外，獨占與名牌等特許行業是巴菲特的最愛，例如電信股、LV等。
挑特許行業最高的境界是買進連白痴都會經營的公司，任誰來當CEO都不 會變，中鋼（2002）就是最明顯例子。中鋼這幾年換了幾任董事長，都非
常賺錢，這都歸功於景氣好、全體員工效率、以及在台灣鋼品市場幾近壟 斷的地位。至於具有極強的產品升級能力或多角化能力，就能克服產品快速更替的危機，並抓住新產品獲利契機，維持高ROE。我認為台灣電子公司中多角化
能力的強者首推鴻海、明基（2352）。鴻海從連接器做到機殼、主機板， 再到手機、PS2，營收也從1991年上市時的23億元，直線上升到2003年的
3277億元；明基從鍵盤、監視器，做到液晶螢幕、光碟機、手機等，營收 從1996年上市時的275億元，上升到2003年的1087億元。相反的例子就是鑽全（1527）。鑽全具備過去五年高ROE以及低盈餘再投資率兩大條件，但是單一客戶比重占營收高達80％以上，就不符合多角化的條件，單一客戶若有變化，對於獲利具重大影響，這裡永遠都是個問號，因此我把鑽全列為觀望。
• 步驟5 上市未滿2年且年盈餘低於新台幣5億元不碰
這兩個條件可以過濾掉一些可能早夭或作假帳的公司，就像一個人一定要 長到一定年紀（年盈餘）才算轉大人一樣，而以年盈餘代替股本或市值來
篩選出大型股，也可以避開不賺錢但股本大的公司，可以有效避開地雷股
。
• 步驟6 本益比12倍買進，變貴、變壞賣出
依據步驟一至五篩選出合適的標的後，接下來就是要找到便宜的買點才進 場，並在它變貴、變爛或有更好的標的出現時才賣出。 買點：本益比小於12倍依據巴菲特選股要求至少稅前報酬率10％（稅後約6.5∼7％）的標的，代
表巴菲特認為本益比（P/E）低於10∼15倍的股票可以考慮買進，當然愈 低愈好。回到台股上，因為幾十年來一年期定存利率大概6.5∼7％，所以
我設定本益比12倍是便宜，大於40倍就算貴。買股票的原則只有一條，即等便宜再買，便宜是指12倍本益比以下，當然能買到愈低愈好。在2004年8月，很多股票的本益比都跌到八倍以下，是過去15年來最低的記錄，這是很好的機會。
◎如何計算便宜買進價位？
本益比＝股價/每股盈餘，以此為投資報酬率的倒數，以1元投資有10％的稅前報酬率，本益比＝1/10％＝10倍，以1元投資有6.5∼7％的稅後報酬率，代表本益比為14∼15倍（1/6.5％∼1/7％）
以億豐（9915）為例，估算便宜買進價位：
1.過去5年平均ROE為34％
2.經過微調後以33％為未來最可能的ROE（參考平均ROE）
3.然後以ROE乘以最近的淨值來計算預估的EPS
EPS＝33％×13.7≒4.5
4.買進價＝預估EPS×買進P/E 12倍 ＝4.5×12＝54（元）
目前億豐股價47.3元，小於買進價，可以買進
賣點：ROE＜15％、或P/E＞40倍
當股票變壞、變貴了，投資人當然就該賣出，所謂變壞，就是指ROE掉到 15％以下；所謂變貴，就是指P/E漲到40倍以上。 巴菲特在1987年報表示，「當一家公司被高估時，會把它賣掉，買更被低估或比較熟悉的。但我們不會只因股價的上漲，或已經持有一段時間而賣股票。我很願意無限期持有一家公司，只要它的ROE令人滿意，管理階層能幹且正直，以及股價未被高估。」
|